Разделы

Lottomatica и CIRSA объединяются в игорного гиганта за €2,8 млрд

02.11.2026

Итальянская Lottomatica в среду объявила о договоренности приобрести испанскую CIRSA в рамках сделки, полностью оплачиваемой акциями. Стоимость объединения оценивается в €2,8 млрд. Новая группа претендует на звание второй крупнейшей публичной компании мирового рынка азартных игр и спортивных ставок, уступая лишь Flutter, владеющей FanDuel.

Механизм расчета предполагает выпуск новых акций Lottomatica. За каждую предъявленную акцию CIRSA ее держатели получат 0,668 новой бумаги итальянской компании. По условиям обмена подразумеваемая цена одной акции CIRSA составляет €16,55, что означает премию чуть более 21% к котировкам закрытия предыдущего торгового дня (расчет Reuters).

Blackstone становится крупнейшим инвестором нового холдинга

Американский фонд Blackstone, сейчас выступающий главным акционером CIRSA, после завершения сделки получит 24% объединенной группы и станет ее крупнейшим единичным инвестором. При этом Lottomatica сохранит за собой контрольный пакет, оцениваемый в 67,5% совокупного бизнеса.

Объединенная компания сохранит название Lottomatica, а ее штаб-квартира останется в Риме. CIRSA продолжит работать из вторичных офисов в Барселоне. Руководить новой структурой будет нынешний председатель и генеральный директор Lottomatica Гульельмо Анджелотци.

Рынок разделился на энтузиастов и скептиков

Реакция инвесторов оказалась полярной. К 10:30 GMT акции Lottomatica потеряли 9,6%, тогда как бумаги CIRSA взлетели на 17%. Часть трейдеров назвала сделку неожиданной, поскольку до сих пор итальянская компания придерживалась стратегии, сфокусированной исключительно на онлайн-сегменте внутри Италии.

Профиль CIRSA действительно отличается от привычного курса Lottomatica. Более половины (53%) основной прибыли испанской компании генерируют казино и игорные залы, а онлайн-направление нуждается в существенном расширении. Тем не менее CIRSA остается лидером испанского рынка, что делает ее привлекательным плацдармом для международной экспансии. На этом фоне уже сейчас обсуждается, чего ждать от онлайн-гемблинга в мире в период с 2026 по 2034 годы.

Консолидация как ответ на конкуренцию

При этом для индустрии подобные сделки давно стали обычной практикой. Конкуренция в гемблинге очень высокая, и крупным компаниям проще ее выдерживать как в наземных казино, так и в интернете. Особенно заметно это в онлайне, где площадок становится все больше и каждая пытается выделиться своими условиями: бонусами, лимитами, способами оплаты.

Даже узкие региональные ниши живут по тем же законам. Отдельный сегмент ориентируется на игроков из России и стран СНГ. И казино на рубли, по этим данным, остаются весьма многочисленными и востребованными. Но и здесь состав игроков постоянно меняется: одни проекты уходят с рынка, на их месте появляются новые.

Для небольших операторов такая ротация привычна, а вот именитым брендам рисковать позициями сложнее. Поэтому самым простым способом укрепиться для них часто оказывается именно слияние, и союз Lottomatica с CIRSA хорошо вписывается в эту логику.

Финансовые контуры объединенного бизнеса

Прогнозы компаний рисуют внушительную картину. Ключевые параметры объединенной группы выглядят следующим образом:

• скорректированная проформа основная прибыль (core profit) около €2 млрд ($2,3 млрд);
• ожидаемый синергетический эффект в размере €115 млн денежных выгод до налогообложения спустя три года после закрытия;
• план возврата капитала акционерам до €4 млрд через дивиденды и обратный выкуп акций в течение того же периода.

Анджелотци уверяет аналитиков в низких рисках

На конференц-звонке с аналитиками генеральный директор Lottomatica заявил, что риски, связанные со сделкой, ограничены, а CIRSA не требует антикризисного разворота (turnaround). «То, что вы получаете с этой сделкой, — это стабильный и предсказуемый рост», — подчеркнул Анджелотци.

Для своего сегмента эта сделка является исторической — таким же результатом могла завершиться и другая сделка, когда владелец Penthouse нацелился на Playboy, но она не состоялась.

На Уолл-стрит оценили логику покупки

Аналитики JPMorgan в исследовательской записке назвали транзакцию стратегически убедительной. По их мнению, Lottomatica использует собственный капитал для приобретения бизнеса с более низкой рыночной оценкой, при этом удерживая контрольные 67,5% объединенной структуры. Банк также отметил, что компания «исключительно хорошо реализовала стратегию в Италии», где занимает первую позицию на растущем рынке, а Испания представляется логичным следующим шагом.

Сделка может закрыться к лету 2027 года

Закрытие сделки ожидается во втором квартале 2027 года и потребует одобрения акционеров обеих компаний. До завершения процедуры CIRSA выплатит своим акционерам внеочередной дивиденд в размере €262 млн.

Акции объединенной группы будут торговаться на Euronext Milan и на испанских биржах.

Финансовыми консультантами Lottomatica выступили Evercore, PJT Partners, Deutsche Bank и Mediobanca. Интересы CIRSA представлял банк Lazard.